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　　2017年將是家裝行業(yè)爆發(fā)元年。近年來家裝行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值3.4億元，同比增長(zhǎng)7.6%，而住宅裝飾業(yè)總產(chǎn)值1.74億元，同比增長(zhǎng)10%，家裝行業(yè)增速高于整個(gè)裝飾行業(yè)。處于地產(chǎn)后周期的家裝行業(yè)發(fā)展空間主要依賴于新建住房裝

　　2017年將是家裝行業(yè)爆發(fā)元年。近年來家裝行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值3.4億元，同比增長(zhǎng)7.6%，而住宅裝飾業(yè)總產(chǎn)值1.74億元，同比增長(zhǎng)10%，家裝行業(yè)增速高于整個(gè)裝飾行業(yè)。處于地產(chǎn)后周期的家裝行業(yè)發(fā)展空間主要依賴于新建住房裝修和存量住房改善裝修兩個(gè)方面。我們認(rèn)為，對(duì)于新建住房裝修，2017年三四線城市房地產(chǎn)銷售前景樂觀，這將為新房裝修市場(chǎng)提供足夠的空間支撐;另一方面，即使在新建住宅銷售寥寥的一線城市，大量二手房交易和潛在的家居改善需求都將帶來存量房改善裝修市場(chǎng)的顯著提升。由此我們推斷，家裝行業(yè)將在2017年迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　大行業(yè)小公司，催生龍頭高成長(zhǎng)。建筑裝飾行業(yè)一方面市場(chǎng)空間巨大(2015年3.4萬億)，另一方面行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，因此行業(yè)集中度不高，根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2014年行業(yè)CR10為2.1%，CR100為8.3%，呈現(xiàn)出“大行業(yè)、小公司”的局面。隨著龍頭企業(yè)上市，小企業(yè)退出，市場(chǎng)集中度逐步增加。我們認(rèn)為，在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重、家裝消費(fèi)升級(jí)、反腐常態(tài)化及上游房地產(chǎn)行業(yè)集中度提高的大環(huán)境之下，未來裝飾行業(yè)市場(chǎng)份額將加快向龍頭公司集聚。2016年度裝飾行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)情況也印證了龍頭公司高成長(zhǎng)的觀點(diǎn)，特別地，廣田集團(tuán)與東易日盛兩家家裝行業(yè)龍頭公司，2016年度分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)405.4、174.4億元，同比增長(zhǎng)45.5%、77.3%，均遠(yuǎn)超建筑裝飾行業(yè)平均凈利潤(rùn)增速15.29%。

　　家裝火爆必將開啟龍頭大漲序幕。受益本輪房地產(chǎn)周期上行，家裝行業(yè)景氣回升。兩大家裝龍頭廣田股份、東易日盛業(yè)績(jī)自2016年以來持續(xù)逐季度改善，以廣田股份為例，2016年第一至第四季度，單季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)-9.2%、21.6%、19.7%和65.8%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-33.8%、21.5%、44.6%、434.1%，增速不斷刷新高，業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，目前家裝行業(yè)的谷底已經(jīng)過去，拐點(diǎn)已至，2017年將迎來家裝行業(yè)的大年，相關(guān)龍頭公司業(yè)績(jī)必將爆發(fā)。